贯穿写了一年的A股月度瞻望，大多技艺，现实是令东谈主失望的。参预12月，A股打响年度收官战神秘顾客营运，2023年是牛是熊，要见分晓了。

岁首至11月末，万得全A、上证指数、沪深300差异高潮-3.2%、-1.93%和-9.7%；板块层面，通讯（25.53%）、传媒（20.1%）、缱绻机（11.17%）、汽车（9.8%）、电子（8.58%）涨幅靠前，好意思容照拂（-29.1%）、商贸零卖（-26.66%）、电力开辟（-26.37%）、房地产（-21.38%）和建筑材料（-19.44）跌幅靠前。

就11月来看，万得全A、上证指数、沪深300差异高潮0.35%、0.36%和-2.14%；板块层面，煤炭（7.06%）、传媒（6%）、社会作事（5.62%）、机械开辟（4.4%）涨幅靠前，建筑材料（-4.44%）、电力开辟（-4.35%）、非银金融（-3.39%）、有色金融（-3.33%）跌幅靠前。

在11月行情瞻望（《11月，天亮了！》）中，咱们给出的不雅点是投资者可以乐不雅起来，A股复刻昨年11月的回转行情，是大略率事件。

执行来看，A股11月的施展并不好。节律上看，11月中上旬，受10年期好意思债利率快速下行驱动，A股成长板块领涨，驱动主要指数上行；参预中下旬，跟着10月事济数据的发布和好意思债利率下行放缓，弱现实带来弱预期，基本面和情感面都变差，指数驱动轰动向下。

弱现实，一则是近期闪现的10月事济数据大多不足预期，二则是中好意思关连轻易进度也不足预期，如阛阓预期的对好意思出口关税调降并未结束。11月事济施展依然疲弱，如30大中城市商品房成交面积同比下落16.5%，降幅链接扩大，量价王人跌征象未有好转；11月制造业PMI录得49.4%，贯穿两个月回落至隆替线以下。而阛阓期待的“救市”策略，如地产鸿沟的“三个不低于”，与其说刺激，不如说是托底，不足以扭转地产“量价王人跌”的趋势。

弱预期，基于上述弱现实，就养殖了对于2024年的弱预期。《许多东谈主在假装乐不雅》一文梳理了现时阛阓对于2024年的主要判断，“无须悲不雅”、“契机大于风险”等偏中性乐不雅的词汇出现的频率很高，论断多量亦然“经济有望链接改善，但经由也不会一帆风顺”。对于2024年的A股投资，也大多属于“看好又不敢太好意思瞻念”的滞滞泥泥之词。

参预12月，挪动来自那儿呢？

一是受益于低基数效应，经济读数有望超预期。地产销售、PMI等前瞻数据标明，11月事济数据大略率仍会低于预期。不外，昨年11月-本年1月，受疫情影响，出口、投资、粉碎、地产销售等均为同时低点，受益于低基数效应，异日两个月的经济同比数据筹商会有可以施展，对阛阓情感产生提振效率。

二是12月首要会议仍然值得期待。12月12-13日，好意思联储召开年内临了一次议息会议，大略率会晓示不加息，绝对坐实加息周期销毁的预期，有望驱动10年期好意思债利率开启新一轮下行；磨灭技艺段，国内会召开中央经济责任会议，定调2024年经济责任，对于策略刺激力度、房地产等阛阓柔软的点，都能从会议中寻到信号。

恰正是现时经济数据偏弱，阛阓对于会议预期不高，重磅会议才愈加值得期待。预期依然很低了，给点阳光就会灿烂。

为依法严厉打击缅北涉我电信网络诈骗犯罪，切实维护人民群众生命财产安全和合法权益，神秘顾客营运辽宁省大连市公安局决定对白所成、白应苍（又名李云晨）、白应兰（又名李梦娜）进行公开悬赏通缉；福建省泉州市公安局决定对魏怀仁、魏榕（又名陈榕）、魏青松（又名杨松）进行公开悬赏通缉；福建省龙岩市公安局决定对刘正祥、刘积光（又名李华光）、刘正茂进行公开悬赏通缉；重庆市公安局决定对徐老发（又名徐发启）进行公开悬赏通缉。

是以，接下来一到两周内，阛阓很可能从弱现实、弱预期过渡到偏弱现实、偏强预期，股市有望迎来新一轮行情。

结构判断上，地产链短期或有施展，但可执续性不彊。

现时，内需颓靡的要道是地产。适值在稳地产上头，策略发力空间有限，现在以金融机构输血的状貌遵循保住优质房企（传言的50家房企白名单），但对于稳房价、提振购房需求，策略空间愈发有限。

技艺点上看，2024年，房价大略率仍会轰动寻底，2025年之后，新址房价企稳的概率会逐渐增大。

就2024年看，阛阓最初要消化掉“保交楼”带来的已完工未出售新址供应的集聚开释。之后，在拿地和新开工腰斩的传导下，完好意思面积驱动大幅负增长，新址供应驱动下台阶。

此外，经过2024年的行业洗牌，中斗室企加快出清，阛阓供应景观也愈加了了。存活下来的房企，宗旨愈加郑重，对利润的诉求也会更强，大略率会有益放缓拿地和开工节律，以鼓舞新址供需结构均衡，加快房价企稳。

从需求侧看，2024年，购房主谈主的不雅望情感依然浓厚，且在中斗室企出清经由中，购房主谈主仍会优先选拔不存在爆雷风险的二手房，新址需求难言回暖。

但经过2024年轰动蓄势后，2025年新址需求有望迎来触底回转。一是，2024年新址成交面积链接高个位数下滑后，举座成交核心已显赫低于中始终合理水平，跌不动了；二是，跟着中小开发商的出清，存活下来的房企实力较强，购房主谈主对新址的购买意愿有望触底回升。

供给萎缩加上需求回升，2025年房价企稳将是大略率事件。

法度情况下，2024年，房地产链接量价王人跌，中小地产商链接出清，实体经济复苏乏力，A股稳增长板块也难有本体性施展。

就12月来看，大略率会资格一个“强预期”阶段，催化稳增长板块片晌占优；但跟着弱现实反复考据，可执续性不彊，何如涨上去还会何如跌下来。

反不雅成长板块，短期受情感回落压制，但把视角拉长，成长板块既相对落寞于经济基本面，又受益于好意思联储加息周期限度和降息周期开启，大略率能有更好的逾额收益。

具体来看，受益于汽车智能化、半导体国产化、强军诞生的先进制造板块，受益于东谈主口老龄化和好意思债利率下行的改动药板块，以及受益于大模子快速落地催化的传媒、缱绻机等板块，仍有较好的中始终设立价值。

【注：阛阓有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述观点仅为不雅点换取，并不组成对任何东谈主的投资淡薄。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创神秘顾客营运，作家为星图金融磋磨院副院长薛洪言